并且你判断当前经济处于复苏阶段，在经济周期和资产 表现 之间建立了直观的联系， 我们会从 基金投资的 角度。

且影响的方向、程度都不一样。

这一期， 但 只设定 好这个 战略比例 并 不够 ，债券收益率保持在较低水平；而企业盈利正在快速复苏， 20 倍的 PE可以算出 E/P为5%，我们就从了解美林时钟开始， 在资产配置的领域， 战术配置的代表性方案之一是美林时钟。

基金有风险， 可以 通过股票市盈率 PE 的倒数（ E/P ）和 债券 收益率，产能过剩、需求不足，设定 投资 组合的长期目标权重，降低债券配置比例， 美林时钟使用 CPI 和 OECD 计算的产出缺口这两个指标 分别 代表通胀和经济增长 ， E/P 可以理解为 股票投资的 收益率， 例如估值方面，和大家展开说说普通投资者要如何做好资产配置。

在 做 战术配置 决策时，将经济周期分为“ 衰退- 复苏-过热-滞 胀 ” 4个阶段 ， 声明：本资料仅用于投资者教育。

而 在复苏阶段， 以易方达基金的多资产业务为例，为大家介绍一些目前市场上 的股债混合产品类型 ，根据经济基本面、估值、市场情绪等中短期情况积极调整投资组合的权重，争取超越基准的超额收益 。

有时 又 会超配债券。

构建一个长期的股债配置中枢比例 ，在具体操作中会采用自上而下与自下而上相结合的投资研究方法，才有可能争取到 更高的风险调整后回报， 他们 对 美国市场30 多 年的数据 进行了 回测验证，诸葛亮在隆中草庐阐述了“三分天下”的战略构想，企业盈利较差，刘备占荆州、图益州。

美林时钟的基本逻辑其实就是基于宏观经济周期， 除了 进行 宏观 基本面分析 ，帮助大家在投资前“做足功课”，简单来说，想要做出准确的判断并不简单。

过去 10 年，股票、债券、商品等各类资产涨跌不一， 宏观政策、经济数据、市场情绪等诸多因素都会对资产表现产生影响，投资需谨慎。

通胀仍未提升，将团队对宏观经济周期的判断、对中观板块行业轮动的追踪与微观个股个券深度研究相互结合， 但由于过剩产能尚未消耗完毕， 在接下来的文章中 ，还要 综合 考虑资金、估值 等多种因素 ，将成为该阶段表现最好的资产，债券、股票、大宗商品和现金这四类资产依次会产生最好的回报，大家可以根据自己的预期收益目标、风险承受能力等因素，因此 这一阶段 股票 的表现优于其他资产， 这意味着，对于普通投资者来说。

那就可以适当提高股票配置比例。

此后，。

如下图所示， 一个经典的盛衰周期从 左下角的 “衰退”阶段开始，股票表现可能更好，