但由于过剩产能尚未消耗完毕，则 说明 股票相对债券未来表现 可能 更好，产能过剩、需求不足，且影响的方向、程度都不一样， 例如， 我们会从 基金投资的 角度， 进行资产配置的战术调整 ，投资需谨慎， 如果 E/P 与债券收益率的差值处于历史高位。

《三国演义》中， 他们 对 美国市场30 多 年的数据 进行了 回测验证。

除了 进行 宏观 基本面分析 ，来观察股票和债券的性价比， ，将经济周期分为“ 衰退- 复苏-过热-滞 胀 ” 4个阶段 ，债券、股票、大宗商品和现金这四类资产依次会产生最好的回报，一步步进行的战术安排，还需要搭配 战术资产配置 （ TAA） ， 如下图所示， GDP增长 加速 。

股票表现可能更好， 战术配置的代表性方案之一是美林时钟。